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摩根士丹利华鑫基金市场洞察:近期市场对经济修复的信心持续增强

来源:基金视窗 发布日期:2023-01-17

上周A股延续上涨趋势,主要指数均有一定涨幅,万得全A上涨1.22%、沪深300上涨2.3%,非银、食品饮料、煤炭、有色涨幅居前,军工、公用事业、地产等行业下跌。外资继续大幅流入,上周五北向资金净买入超过130亿元,今年以来北向资金净买入达到640亿元。

美国劳工部公布的12月份CPI为6.5%,低于前值7.1%,核心CPI同比5.7%与预期持平,低于前值6%。美国通胀数据已经连续三个月回落,尽管美国就业数据强劲,CPI服务分项韧性很强,但未来趋势性下行已成定局。美元指数近期已经快速回落至102的水平,而人民币汇率持续升值,进而带来北向资金持续流入。

地产政策继续发力,由人民银行、银保监会联合召开的主要银行信贷工作座谈会提出,要实施改善优质房企资产负债表计划,将开展四项行动,引导优质房企资产负债表回归安全区间。根据贝壳研究院统计,去年防疫政策调整后,重点城市房地产市场经历了先抑后扬的走势,1月上旬二手房的线性指标出现了明显的回升,50城日均带看量较12月增加22%,北方部分地区增幅达到了40%以上。同时,近期各大城市出行活动迅速恢复,春运数据大幅提升,制约我国经济的两大因素在显著改善。

截至上周五沪深300静态PE约11.87倍,而过去5年均值和中值分别为12.9倍和12.5倍,高点在17倍左右。在流动性有所好转和风险偏好提升的背景下,A股具备较大的估值提升空间。结构上看,近期由于市场对经济修复的信心在持续增强,顺周期方向维持强势,无论是消费、金融还是地产链等方向均有所表现。未来我们认为市场行情会逐步扩散,看好高景气成长方向及部分周期品种。