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大摩优悦安和混合赵伟捷:CXO长期投资逻辑未变 坚守核心持仓

来源:中金在线 发布日期:2022-10-26

今天,医药板块再度爆发,中信医药指数上涨5.07%,排名各行业首位。事实上,10月以来,医药板块波动已加剧,10月14日中信医药指数也曾大涨7.18%,表现位列各行业第一。医药行业调整已历经5个季度,Wind数据显示,截至10月25日,医药板块PE(TTM,中信医药)仅有30.84倍,位于近十年的底部区域。

大摩优悦安和混合基金经理赵伟捷在近日发布的基金三季度报告中再度强调对CXO赛道的青睐与坚守,他表示,虽然短期内市场有一定分歧,但基于对CXO赛道前景的长期看好,加之目前板块估值也偏低,将继续坚守在CXO赛道的核心持仓。  

由医药行研出道的赵伟捷长期跟踪医药领域,由于我国工程师红利具备长期优势以及创新药市场蕴含了广阔前景,在医药板块内部,他尤其看好CXO赛道,其中,CDMO和CRO这两个细分领域受疫情冲击程度较低。他进一步分析,CDMO企业的核心逻辑是我国工程师红利释放。我国CXO人均营业成本平均值相比美国CXO企业人均营业成本平均值低55%,这一优势将在未来3-5年内继续保持。当前我国CDMO行业占全球份额约10%,CDMO企业的研发管线项目数量占全球比例超过25%,预计未来几年保持快速增长的趋势较为确定。另一方面,CRO企业的核心逻辑是看好我国创新药行业的发展。目前我国医保基金对创新药的支付比例仅约为10%,而这一比例在美国是超过70%,与我国医疗体制相对接近的日本和德国,其创新药支付比例也超过50%。国家支持创新的方向并未改变,创新药在提升国民健康水平方面将扮演越来越重要的角色。

具体到产品操作,大摩优悦安和基金三季度报告显示,前十大持仓与二季度末相比出现一些调整,药石科技、阳光诺和进入前十大持仓之列,而泰格医药、九洲药业、美迪西、药明康德、皓元医药占基金资产净值均有所上升,康龙化成、昭衍新药、智飞生物占基金资产净值比例下降。数据显示,大摩优悦安和混合基金三季度末份额较二季度末增长了107%,可以看出该基金获得越来越多的投资者增持。