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摩根士丹利华鑫基金买方前沿对话:新兴市场吸引力凸显,看好国内新能源车、光伏、CXO、家电、白酒五大行业前景

来源:新浪财经 发布日期:2022-09-23

日前,摩根士丹利华鑫基金举办了“新兴市场未来可期:失落的十年与新的投资机会”MSIM+买方前沿对话线上论坛,摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监兼基金经理王大鹏、摩根士丹利新兴市场团队投资经理彭帅钧,以及多位来自外部买方机构的投资专家开展了深度交流,就新兴市场股票的发展前景,以及A股未来的投资机会等话题进行了探讨。

尽管新兴市场股票在2010年-2020年的表现不尽人意,但彭帅钧表示,其表现在今后十年或将迎来拐点。一方面,新兴市场股票的估值已接近历史低位,另一方面,随着疫后经济的复苏,企业盈利也呈现复苏态势,将对股票市场构成支撑。

彭帅钧进一步分析道,“看好新兴市场的理由还包括以下几方面:首先,新兴市场的传统制造业仍有发展空间。出口型制造业曾经驱动亚洲新兴市场主体创造了经济奇迹,预计未来越南、波兰、墨西哥等出口型制造业国家的市场份额将持续增长。其次,绿色新政将带动新兴市场大宗商品的复苏。净零排放法规下的新能源建设需要消耗大量金属,包括铜、镍、铝、锂、铂等,大宗商品价的格上涨将有利于巴西、南非等新兴市场的出口。第三,数字革命也是新兴市场增长的重要推手。当前,全球数字化程度最高的经济体有近一半是新兴市场主体,且自2014年以来,在新兴市场成立的科技初创公司超过10,000家,占科技公司总数(不含中国)的近一半。在数字革命的持续推动下,韩国、肯尼亚、东南亚、东欧等国家和地区仍具增长潜力。”

谈及中国在新兴市场投资中的竞争力,王大鹏表示,“随着全球产业链的重构,外商在中国的直接投资金额持续增长,中国对于全球投资者而言依然极具投资吸引力。”至于具体的投资机会,王大鹏认为可以关注新能源车、光伏、CXO、家电、白酒五大主线。

新能源汽车方面,在国家战略和产业政策的扶持下,中国已成全球最大的新能源车生产国和销售国,形成了产业集群,新能源汽车市场规模、渗透率、产业配套均走在世界前列。此外,中国企业的核心技术也是全球领先。目前中国企业获得相关专利3万多项,占全球的70%。电池、材料绝对领先,智能驾驶相对领先,半导体加速突破。

光伏行业方面,在全球清洁能源技术革命的背景下,预计到2030年太阳能、风能发电和电能存储系统成本将降低40%-80%,和传统能源相比竞争优势更加突出。中国光伏制造业具备产业链全部生产环节,在产业政策支持和全球市场需求的驱动下,中国光伏技术持续进步,已经形成了从硅料到光伏系统建造和运营的完整产业链,并且在全球范围内拥有较高的产业规模优势、技术优势和成本优势。在光伏电力电子方面,中国企业的优势主要体现在产品型号丰富、产品迭代快、性价比高等。

医药研发外包行业方面,随着全球药物研发投入和销售额持续增长,以及国内大型药企和中小型Biotech公司加大对创新药领域的投入力度,CXO公司订单充足,行业持续高景气。国内CXO公司在承接国内订单上具有区位优势、协作优势及成本优势,而且其研发、生产和监管也已实现与国际技术标准接轨,凭借更丰厚的工程师红利、更低的单位成本和更高的研发生产效率等竞争优势,预计未来几年全球CXO订单有望加速向国内转移,许多CXO公司的产能有望实现翻倍甚至更高增长。

至于消费行业,王大鹏相对看好家电和白酒。凭借强大的供应链配套体系、多年的工业技术积累和迭代,中国家电制造已具备全球优势,且随着家电企业的品牌势能逐渐增强,其全球影响力也进一步凸显。随着国内居民可支配收入的逐年提升及中产阶级群体的扩大,白酒正处于消费升级的行业趋势之中,行业仍在扩容,预计行业增速将快于GDP增速。此外,在消费属性之外,白酒还具备金融属性和社交属性,消费粘性突出,也意味着白酒企业有较强的定价权。