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摩根士丹利华鑫基金市场洞察:国内疫情扰动再起,宽松格局延续或带来成长反弹

来源:基金视窗 发布日期:2022-09-06

上周中报披露结束,中报业绩整体趋弱且结构分化,叠加疫情扩散及人民币汇率压力,A股市场指数多数下跌,上证指数周度收跌1.5%,成长风格继续回调且有所分化,创业板指收跌4.1%,跌幅较深,科创50周度跌幅1.5%;偏小盘的中证1000指数收跌2.9%,偏大盘的上证50指数周跌1.5%。成交继续回落,日均成交金额收缩至8490亿元,北向资金依然较为波动,小幅净流入4.4亿元。

美国劳动力市场边际放缓,但“工资—通胀螺旋”压力仍未有效缓解

美国公布8月最新就业数据。其中新增非农就业31.5万,略超市场预期的29.8万,虽然创今年以来新低,但当前美国总体就业数量已经超过疫情前水平,处于相对高位;劳动参与率为62.4%,失业率为3.7%,高于市场预期;平均时薪同比增长5.2%,环比增长0.3%,均低于市场预期,但绝对数仍高,薪资增长压力并无显著缓解。总体而言,当前美国劳动力市场出现了边际放缓,但并未出现较大程度的下滑。对于9月FOMC会议而言,8月非农数据略偏鸽派,但基于鲍威尔8月在全球央行会议上对通胀的坚定表态,数据发布后,CME期货显示美联储9月加息75BP概率仍超过50%。后续需要紧密关注即将公布的8月CPI数据,或对加息幅度将起到决定性作用。

9月经济条件边际改善可期,但疫情形势或是主要扰动

8月官方制造业PMI环比上升0.4个百分点至49.4%,但仍处于收缩区间,前期极端天气导致的限电、疫情反复对生产端的影响小于前期,生产保持韧性,新订单、采购量、进口等指标显示需求面平淡修复。随着近期国常会部署的稳增长增量政策开始落地,以及外生气候性因素的干扰逐渐减弱,预计9月经济数据环比或有明显改善。但近期局部疫情外溢至部分经济大省,目前有33座城市处于全市/部分静态管理,超过6500万居民受到影响,后续形势仍存不确定性,或对经济复苏形成扰动。

展望而言,在美联储加息预期未进一步走强,国内经济弱复苏,流动性宽松格局延续的环境下,业绩确定性优势有望持续、前期调整较多的成长赛道或重获资金关注,上周巴菲特减持事件带来短期调整或提供了性价比更高的配置机会。