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医药板块逢低布局时机已来?摩根士丹利华鑫基金王大鹏看好CXO、疫苗、创新医疗器械

来源:新浪财经 发布日期:2022-08-30

近期,公募基金半年报陆续披露,二季度基金全部持股情况以及基金经理最新观点也浮出水面。尽管医药板块近一年多来整体表现较为低迷,摩根士丹利华鑫基金研究理部总监王大鹏在其管理的大摩健康产业混合基金半年报中表示,医药板块估值性价比已较为突出,下半年有望迎来较好的投资窗口期,尤其看好CXO、疫苗、创新医疗器械。

从大摩健康产业混合基金的半年报来看,上半年该基金前十大重仓股和隐形重仓股集中在CXO、医疗器械、疫苗等方向,坚守在医药行业创新和成长方向的优质公司,整体跑赢中信医药指数。而在二季度末公布的海通证券和银河证券基金评价结果中,大摩健康产业混合也凭借其亮眼的长期业绩再次获得了五年期五星评级1。

自2016年6月30日成立以来截至二季度末,大摩健康产业混合的累计回报达191.00%,远超同期中信医药指数34.95%和偏股混合型基金指数88.63%的表现,且在2017-2021年每个自然年度均跑赢申万医药生物指数,2018-2021年每个自然年度均跑赢中信医药指数,超额收益显著,近五年业绩同类排名前6%(21/350)2。

展望下半年的A股市场,王大鹏表示,随着疫情得到控制及政策发力,预计下半年经济数据将明显修复,上市公司盈利也将迎来反弹。此外,6月以来外资恢复大幅流入、公募基金发行回暖,流动性依然充裕,加之信用扩张有望带动社融回升,将刺激A股估值提升,带来结构性机会。

至于医药板块当前所处的位置,王大鹏认为,医药板块经过长时间的调整,估值性价比已较突出,相对优势明显,是底部布局的好时机。具体来看,集采、外围战争冲突、海外制裁、疫情等因素带来的悲观情绪已得到消化。当前时点政策端及产业端均出现积极变化,国家医保局近期发布2022年医保目录调整方案,新增简易续约规则,对创新药企及产业而言,规则更加明确细化,创新药预期价格将更加有迹可循,有望推动创新药产业稳健持续健康发展。从产业端看,6月份国内外生物医药一级市场投融资均环比改善,后续投融资有望逐步回暖,提振创新药行业及创新药服务商乃至于整个医药板块。

长期来看,王大鹏依然看好医药板块的投资机会,大摩健康产业混合计划维持高仓位,投资方向仍然集中在CXO、疫苗、创新医疗器械等细分方向。他指出,预计未来5年CXO行业的复合增速在25%以上,不仅全球药物研发投入和销售额将持续增长,国内大型药企和中小型Biotech公司也在加大对创新药领域的投入力度,这些均对国内CXO行业的发展构成了支撑。CXO公司订单充足,积极扩张产能,下游创新需求依然旺盛,行业持续高景气。另一方面,HPV疫苗等持续放量,渗透率仍存在有较大提升空间,新冠序贯接种及突变株疫苗研发等也有望贡献增量,疫苗行业发展前景良好。与此同时,具备自主可控属性的高端创新医疗器械、科研试剂等景气度同样较高,也是积极关注的方向。


数据说明:

1.海通证券基金评级信息截至2022.7.29,评价日期为2022.7.31;银河证券基金评级信息截至2022.6.30,评价日期为2022.7.1。

2.基金业绩及业绩比较基准数据来源:基金定期报告,截至2022年06月30日。大摩健康产业混合业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%,该基金A类份额成立于2016年06月30日,2017-2021、成立以来,份额净值增长率及业绩比较基准增长率分别为:3.68%/18.12%(2017)、-5.70%/-19.88%(2018)、58.12%/29.38%(2019)、81.28%/22.64%(2020)、13.37%/-3.23%(2021)、191.00%/41.32%(成立以来);C类份额成立于2021年10月28日,成立以来份额净值增长率及业绩比较基准增长率分别为:-15.83%/-6.16%。大摩健康产业混合历任基金经理为:王大鹏(2016-06-30至今)。中信医药指数及偏股混合型基金指数数据来源:Wind,截至2022年6月30日。业绩排名数据来源:银河证券,大摩健康产业混合A同类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类),截至2022年7月1日。