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基金经理论市:美国通胀创历史新高,国内社融超预期

来源:基金视窗 发布日期:2022-06-14

本周A股表现继续强于海外市场,上证综指上涨2.80%,深证成指上涨3.50%,创业板指数上涨4.00%。分板块看,有色金属、化工、非银金融、电力设备和食品饮料等板块表现较好;轻工、电子、家电、通信和建材等板块表现较差。国内的疫情逐渐好转,A股开始逐渐脱离美股的影响,走出独立行情。

海外经济方面,美国通胀创历史新高。CPI通胀同比上涨8.6%,创1981年12月以来新高,高于上月及预期的8.3%增幅,核心CPI 5月同比上涨6%,较4月的6.2%回落0.2%。能源成本主导了整体CPI的飙升,5月商品价格同比增长8.5%,较上月9.7%,继续回落1.2%;5月服务价格同比增长5.2%,较上月4.9%上行0.2个百分点。通胀高企,将在未来一段时间内制约美联储的货币政策。

国内经济方面,5月份国内新增社融超预期。5月新增社融2.79万亿元,较去年同期多增8399亿元,较4月多增1.88万亿元,高于市场预期。5月社融存量同比增长10.5%,较4月上升0.3个百分点。5月社融数据中,贷款数据结构仍然较差,企业中长贷呈现同比少增,票据融资创历史新高,金融机构存在以票据冲量的现象。随着疫情之后,经济内生增长动能的逐渐修复,国内的社融有望逐渐企稳回升,结构也将得以改善。

总体上,随着国内疫情的好转,市场的风险偏好逐渐修复,A股的走势受到美股的压制逐渐减小。目前中美十年期国债的利差基本上处于相对稳定的水平,美联储加息对A股流动性的影响正在逐渐消除。北京和上海的新冠疫情已经取得了阶段性胜利,市场的信心有望显著修复,中央政策对经济的刺激政策的重要抓手是刺激汽车等居民消费,相关板块的估值可能显著提升。