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大摩沪港深精选拟任基金经理王大鹏:基本面及估值是最大的安全边际

来源:中国基金报 发布日期:2021-11-16

今年A股市场行业轮动频繁,在经历了年初的“高歌猛进”后,消费、医药板块受政策等因素影响表现低迷,而一些以长期眼光布局医药、消费行业的基金也遭遇了较大的回撤。在市场“退潮”时,更能够体现基金经理的选股及长跑能力。银河证券数据显示,截至今年10月末,由摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监王大鹏管理的大摩健康产业A今年来净值增长率达20.35%,而同期上证指数涨幅仅为2.14%,沪深300指数则下跌5.81%。

王大鹏表示,选择基本面过硬的公司,避免基于短期博弈角度做交易,注重估值性价比,是他应对市场波动的法则。在市场泥沙俱下的2018年,这一原则也给与了他重要的正反馈。2018年医药板块在“带量采购”政策的影响下大幅调整,中证全指医药卫生指数下跌26.4%,沪深300指数跌幅超过25%,而基金定期报告显示,由王大鹏管理的大摩健康产业基金当年仅下跌5.7%,业绩表现在365只银河证券同类偏股型基金(股票上下限60%-95%,A类)中位居三甲之列。

据悉,拟由王大鹏管理的大摩沪港深精选混合基金正在发行,该产品股票资产占基金资产的比例为60%-95%,其中投资于港股通标的股票不低于非现金基金资产的20%且不超过股票资产的50%。王大鹏透露,结合当前的市场环境,投资策略主要聚焦A股中具有国民刚需属性的医药及受益消费升级的食品饮料行业,港股通方面则重点关注创新生物科技、互联网及可选消费等行业内对A股构成补充的特色标的。

当前大消费板块尚未走出低迷,不过,在王大鹏看来,从市场结构上看,周期品价格处于高位,周期板块投资风险在增加,而高景气高增长板块随着估值抬升,进一步向上空间有限,加上市场对大消费板块政策风险的担忧在下降,医药、高端白酒的高景气持续,叠加估值切换,看好后续大消费板块的表现。而港股市场方面,无论横向、纵向比较来看,港股均处于较为明显的价值区间。此外,相关监管政策的市场影响也有望边际钝化。市场机会往往蕴藏在偏见中,对于具备长期投资价值的赛道而言,“别人恐惧时”或许正是值得把握的好时机。

超额收益来自于非共识的正确,如何在已被广泛深度覆盖的赛道中创造可持续的超额收益,王大鹏表示,自己尤其注重企业的成长性和确定性。他进一步阐释,选股时首先关注行业空间。“不同行业有不同的判断方法,高端白酒行业的空间来自于价格的提升;但一些新兴产业的空间则来自于渗透率的快速提升。”其次,他更偏好集中度能够不断提升的行业。而对于更具特殊性的医药行业,则特别关注企业的研发投入、产品管线铺设情况等。此外,公司的历史也是他特别关注的要点,观察公司过往是否已具备较为稳定的增长能力,其竞争优势最好已经得到财务验证。

金融学博士科班出身,受过系统的学术训练,并具有难得的高校执教经历,这位颇具学者气质的基金经理坦言,无论是在当初的执教生涯,还是现在的投资旅程中,对自己的首要要求就是牢记责任心,“希望能给持有人带来长期稳健的回报,这比其它事情都重要。”也正是基于此,王大鹏颇为注重平衡组合的进攻性与防守性,在市场波动时其优势更为凸显,因此也受到了越来越多机构投资者的认可。“我给自己的一个职业目标,是希望能在长周期里给持有人带来领先于市场的回报。”