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专栏:国产化和云化驱动国内软件行业进入发展黄金期

来源:基金视窗 作者:摩根士丹利华鑫基金研究管理部 马子轩 发布日期:2021-11-16

自2018年中兴被美制裁以来,中美科技脱钩的趋势愈发显著,国产软件开始进入下游政企客户的视野范围。适逢软件IT架构从本地到云端的升级潮流,国内软件公司在国产化和云化两股大的浪潮下迎来了黄金发展期。

首先是国产化,国内软件业过去一直是应用软件强、基础软件弱,A股最大的软件公司其实是互联网公司,而传统领域的最大的软件公司1年收入也才过100亿,远远小于欧美对标公司的体量,也远远小于我国互联网公司的体量。但时代背景的变化使得发展国产基础软件的必要性大大增强,如华为在被制裁后因无法正常使用最新的EDA工具而影响了芯片设计迭代。对于如何实现软件的自主可控,很多人担心国内软件企业的实力不够,其实过虑。分类来看,对于企业内部管理决策类软件和工业生产管控软件,其本质不是软件编码能力,而是对特定行业生产、管理流程的熟悉。如一句话所言“工业软件姓工不姓软”,目前以华为为首的企业开始培养国产软件供应商,同时政府和央企正在推进的信创,亦成为国产替代的另一大核心推动。随着越来越多的大客户陪同国产软件打磨产品,实现完全自主可控只是时间问题。

提及云化,美国领先国内近10年,主要是客户接受度而非技术。国内政企经过2020年以来的疫情的市场教育,对SaaS的接受度得到大幅提升。SaaS模式下软件不再整套销售,而是按年收取软件服务费,按模块收增值服务费。因此,下游行业需求的波动被年费模式平滑,收益更稳定、确定性更高。

国产化与云化两股力量构成国内软件业未来10年发展的主旋律,预计各个细分领域将涌现出一批杰出的软件公司。参考欧美等成熟市场的经验,国内软件行业有望走出长牛,并为投资者提供丰富的品种,包括成熟赛道里的稳健成长型公司,还有各种新兴场景的爆发型创新公司。