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基金经理论市:美国GDP低于预期,国内PMI继续回落

来源:基金视窗 发布日期:2021-11-02

本周A股分化较大,上证综指下跌0.98%,深证成指下跌0.29%,创业板指数上涨2.00%。分板块看,电力设备新能源、国防军工、公用事业、汽车和电子等板块表现较好;地产、煤炭、建材、家电和非银等板块表现较差。

海外经济方面,美国三季度GDP低于预期。美国三季度GDP环比折年率2%,大幅度低于前值及市场预期,主要由于疫情扰动叠加供应链问题导致国内服务消费增速下滑,美国的餐饮业和住宿行业受到疫情的影响尤其大,同时应链紧张限制了汽车产业链的生产与消费,商品消费回落。私人投资贡献经济增长1.9个百分点,超过消费成为边际主动能。未来随着疫情缓解,美国的消费将逐渐修复。

国内经济方面,国内PMI继续回落。10月31日统计局公布的10月中采制造业PMI为49.2(前值49.6),非制造业PMI为52.4(前值53.2),综合PMI指数为50.8(前值51.7)。PMI连续第二个月处于50的荣枯线以下。外需的变化不大,PMI新出口订单略高于上月,但内需订单收缩明显,主要是因为国内电力和原材料的供应紧张。

总体上,本周三季报已经披露完毕,三季报显示中游的制造业受到限电和原料价格上涨的影响更大,下游的消费品能够通过产品升级和价格上涨转嫁成本上涨。尽管如此,我们认为限电和原料价格上涨将随着时间的推移逐渐缓解,受影响的中游制造业将在明年迎来盈利能力的修复。展望未来,消费板块或将继续稳健成长,而制造业的业绩或将根据弹性进一步修复。