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基金经理论市:龙头公司利润创新高,盈利增长紧跟估值提升

来源:基金视窗 发布日期:2021-05-25

2021年五一节后第三周,海外方面,美联储鹰派表态扰动市场,美股走势跌宕起伏,但调整幅度十分有限,外盘总体平稳;国内方面,“锁仓门”继续发酵,国常会介入大宗商品期货炒作,监管预期有所加强,但资金面收紧预期并未恶化,A股走势平稳。最终上证综指收跌0.11 %,深证综指收涨1.13%。结构上看,大小盘股分化不明显,表现在沪深300和中证1000涨幅接近,分化主要体现在板块和行业上,总体呈现深市强,沪市弱的格局。成交量方面,两市日均成交额未见起色,同比下降0.7%,考虑结合指数走势来看,场外资金观望,场内资金博弈热情也有所降温。

本周涨幅前三位的中信一级行业为汽车(3.28%),电力设备(3.23%)和家电(3.03%)。其余表现较好的板块包括食品饮料,电力公用,交运等。大宗商品普跌,周期板块全面回调,前期受到原材料价格制约的板块超跌反弹,比如家电,汽车等。资金在震荡中不断寻找新的主题类机会,比如新能源,华为汽车等,并带动相关指数上涨。涨幅后三位为煤炭(-3.92%),钢铁(-3.65%),和非银(-2.16%)。其余表现较差的板块包括银行,建筑,石化等。近期商品价格暴涨,尤其是期货价格波动远大于现货,引发监管关注,煤炭钢铁因此大幅回调。

短期看,一季报披露结束,短期市场缺乏催化剂,但考虑到货币政策转向的风险短期有所弱化,指数震荡概率较大,难以深度调整,个股和结构性行情将主导市场,方向不明确。

展望2021年,我们对于市场保持谨慎乐观。从基本面来看,随着疫苗大规模接种,群体免疫可期,全球经济有望向上形成共振,基数效应使得盈利实现较高增长确定性较强,龙头公司利润均创新高。资金面看,虽然部分投资者担心流动性边际收紧,但我们认为从复苏高度来看言之尚早,资金面难以出现断崖式回落,企业的盈利增长将跟上估值提升。