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基金经理论市:结构性行情主导市场,经济复苏提升盈利增长确定性

来源:基金视窗 发布日期:2021-05-18

2021年五一节后第二周,海外方面,美国通胀数据大超预期,但就业数据一般,美元反弹幅度有限,大宗商品普跌,美股高位震荡,跌幅有限;国内方面,4月金融数据低于预期,CPI和PPI符合预期,多空因素交织,市场探底回升。最终上证综指收涨2.09 %,深证综指收涨2.42%。结构上看,大小盘股分化不明显,表现在沪深300和中证1000涨幅接近,分化主要体现在板块和行业上,总体呈现深市弱,沪市强的格局。成交量方面,两市日均成交额小幅下滑,同比下降5.2%,考虑结合指数走势来看,场外资金进场迹象不明显,场内资金博弈加剧,调仓需求上升。

本周涨幅前三位的中信一级行业为医药(7.68%),食品饮料(5.36%)和非银(4.80%)。其余表现较好的板块包括计算机,餐饮旅游,国防军工等。大宗商品普跌,周期板块全面回调,资金面利好大消费行业,加之医药行业利好不断,本周涨幅可观。涨幅后三位为钢铁(-3.66%),有色(-2.35%),和建材(-2.2%)。其余表现较差的板块包括煤炭,轻工,石化等。短期看,一季报披露结束,短期市场缺乏催化剂,但考虑到货币政策转向的风险短期有所弱化,指数震荡概率较大,难以深度调整,个股和结构性行情将主导市场,方向不明确。

展望2021年,我们对于市场保持谨慎乐观。从基本面来看,随着疫苗大规模接种,群体免疫可期,全球经济有望向上形成共振,基数效应使得盈利实现较高增长确定性较强,龙头公司利润均创新高。资金面看,虽然部分投资者担心流动性边际收紧,但我们认为从复苏高度来看言之尚早,资金面难以出现断崖式回落,盈利增长将跟上估值提升。