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基金经理论市:需求修复快于供给,关注上游涨价品种的投资机会

来源:基金视窗 发布日期:2021-05-07

节前一周,股市维持震荡,行业分化较大。全周上证指数下跌0.79%,沪深300下跌0.23%,创业板指大幅上涨3.24%。印度疫情继续恶化,疫苗及医疗器械板块大幅上涨对创业板带动较大。行业方面,医药、有色、电新、消费者服务、纺服涨幅居前;军工、通信、钢铁、计算机和公用事业跌幅居前。

4月30日,国家统计局公布中国4月制造业PMI为51.1,前值51.9,环比回落0.8;服务业PMI为54.4,前值55.2;建筑业PMI为57.4,前值62.3。PMI指数略有回落,但仍处于扩张区间,当前经济动能依然较强。具体来看,PMI环比走弱一方面是基数原因,3月PMI为近年同期新高;另一方面,分项数据来看,生产、新订单拖累较大。4月生产指数表现较弱,可能受缺芯、交通物流、上游行业产业政策影响较大。4月新出口订单以及生产经营预期活动这两个PMI细分项维持极高水平,说明全球需求修复还在进程之中,中国出口仍在景气区间。服务业PMI高位震荡,零售、餐饮、出行持续恢复,景气度较高。4月建筑业PMI环比回落,但4月水泥、玻璃、螺纹等中观价格数据表现来看,4月建筑业景气度并不低。

4月30日,中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。对一季度经济开局的评估为“要辩证看待一季度经济数据,当前经济恢复不均衡、基础不稳固”。二季度经济政策的定调“用好稳增长压力较小的窗口期”,二季度对财政和货币政策的部署延续一季度的态势。整体上,政治局会议定调比较稳健,二季度经济政策将主要着眼中国经济的薄弱环节,以促进制造业投资恢复和居民收入普遍增长为重心。

展望后市,国内政治局会议定调有助于稳定市场,偏利好的因素伴随4月市场偏强震荡已经有所反映,不宜过度乐观。微观资金面近两个月环比持续走弱,股市资金处于存量格局,4月外资边际贡献较大,A股大幅调整,外资买入意愿提升,伴随A股反弹,预期外资进一步大幅增配意愿环比降低。全球宏观流动性边际有望逐步回归,价格数据将进一步加速政策的常态化。欧美发达国家需求持续改善,新兴市场受疫情影响,供给修复弱于预期,供需差可能驱动商品价格进一步上涨,板块上周期较为占优。其次关注景气度较高的电新、医药及半导体行业。