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基金经理论市:节前货币环境宽松,春季躁动已然提前

来源:基金视窗 发布日期:2021-01-12

2021年开局,海外方面,美国大选终于尘埃落地,市场对于财政刺激,尤其是大规模基建投资的预期有所加强,加之美元持续走弱,大宗商品普涨;国内方面,权益产品再迎发行高峰,爆款基金层出不穷,加之人民币持续升值,内外因素共振,市场情绪高涨。最终上证综指收涨2.79%,深证综指收涨3.87%。结构上看,大中盘股明显占优,表现在上证50和中证1000分别收涨4.06%和收跌0.92%,绝对值差异巨大。

成交量方面,两市日均成交额同比大涨34.4%,结合指数走势来看,市场结构分化明显,虽然小盘股普遍承压,但大中盘股的赚钱效应大幅改善,增量资金跑步入场。

本周涨幅前三位的中信一级行业为有色金属(10.84%),农业(8.74%)和电力设备(8.17%)。其余表现较好的板块包括军工,食品饮料,石化等。本周市场情绪高涨,消费,成长,周期轮番上涨。涨幅后三位为纺服(-3.37%),地产(-2.46%),和电力(-1.33%)。其余表现较差的板块包括建筑,非银,通信等。市场热点集中在优质龙头和顺周期属性板块上,地产和电力等传统防御板块不涨反跌。纺服,通信等边缘公司占比较大的指数也表现乏力。

短期看,开年以来市场量价齐升,主要原因一方面是上半年基本面确定性向上,另一方面是货币环境至少在春节前都有望维持极度宽松格局,春季躁动已然提前。结构方面,大中盘龙头的赚钱效应已经显现,龙头主导的风格短期也难以扭转,在龙头公司中关注年报季报靓丽,长期空间明确的品种。

展望2021年,我们对于市场保持谨慎乐观。从基本面来看,随着疫苗大规模接种,群体免疫可期,全球经济有望向上形成共振,基数效应使得盈利实现较高增长确定性较强,龙头公司利润均创新高。资金面看,虽然部分投资者担心流动性边际收紧,但我们认为从复苏高度来看言之尚早,难以出现断崖式“钱荒”,盈利增长将跟上估值提升。