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基金经理论市:工业企业盈利继续修复,央行表态对顺周期风格有所强化

来源:基金视窗 发布日期:2020-12-01

上周A股市场主要指数继续呈现分化走势,上证指数跑赢创业板指数:上证综指0.91%,沪深300指数0.76%,创业板指-1.80%。结构上低估值顺周期占优——煤炭、银行和非银金融涨幅靠前,家电、建材、医药涨幅靠后。从交易量来看Wind全A交易金额较前一周持平,主题上稀土、保险、银行活跃度较高。

近期的宏观经济数据和货币政策对A股低估值顺周期占优的格局相对有利。一方面经济数据逐步好转——从国家统计局公布的数据来看:1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额50124.2亿元,同比增长0.7%。10月单月规模以上工业企业利润总额同比增长28.2%,环比增速明显加快;在疫情防控、流动性宽松的背景下,国内需求和海外出口均有较好恢复,工业企业盈利修复得到稳健支撑。另一方面央行在三季度货币政策执行报告中增加了“保持宏观杠杆率基本稳定,把好货币供应总闸门”的表述,疫情带来的低基数将使得明年上半年GDP增速面临“高增长”情况,央行的这一表态可能在于释放货币政策进一步回归正常化的信号。

流动性边际收紧的预期对高估值板块带来压制,而宏观经济数据向好表明生产端和需求端在改善,短期看低估值顺周期板块占优的格局有望延续。中长期看,内需升级和供应链补短板是主方向,代表新经济的消费和科技或是未来市场的主线。