公司资讯

您的位置 > 首页 > 公司资讯 > 研究视点
公司资讯

研究视点

大摩华鑫刘红:弱势市场下关注中小优质企业

来源:基金视窗 发布日期:2011-10-17

 长期来看,影响A股市场主要受经济增长与股票供给影响。首先,中国过去依靠投资和出口拉动的经济增长模式已经走到尽头,经济结构转型势在必行。在当前国内外经济政治环境异常复杂的情况下,国内经济结构转型面临了诸多困难,因此转型的过程也将漫长而痛苦。而股市作为国民经济的晴雨表,在新的经济增长模式发生作用前就很难有大的表现。其次,国内加大直接融资占比的政策不会变,IPO数量居高不下,股票供应量持续增加,这必然导致A股估值水平的持续走低。在以上两大因素的作用下,市场难以出现持续性的机会。
        而从短期来看,当前A股市场也不具备整体走强的条件。首先,国际整体经济环境不好。欧债危机持续发酵,在希腊债务危机没有解决的情况下,意大利和西班牙的长期主权债务评级被下调。美国经济增长乏力,政府面临严峻的财政压力,国内社会矛盾凸现。在发达国家经济深陷衰退泥潭的情况下,IMF下调了全球经济增长预期。
        其次,中国国内经济和政策也面临进退两难的境地。通胀维持高位的前提下,国内的紧缩政策短期难以放松。而地方融资平台风险不断积聚;民间借贷猖獗,中小企业资金链开始断裂。随着住宅成交量持续下滑,房价开始下跌。受国际政治环境影响,人民币升值压力开始加大,出口企业面临生存压力。以上种种,或将导致国内经济增速将在三季度出现下滑,从而导致上市公司的业绩出现下调。
综上,国内紧缩政策不会放松,市场资金维持偏紧;而三季度上市公司盈利增速面临下降风险;海外市场的负面消息也不断刺激着投资者的神经。表现在盘面上,市场呈现弱势格局,无明显的热点。
        然而,随着市场的持续下跌,估值水平回落,一些优质个股的投资价值开始凸显,这为长期投资者的介入提供了契机。对于未来的行情,自上而下的看,应该主要布局同国内经济结构转型相符合的行业和板块,例如:新能源、节能减排、生物制药、高端设备制造、消费服务等;自下而上的看,则主要应该关注各细分行业里技术领先、有定价权、资金充裕的龙头公司。从风格上来看,主要看好中小板和创业板里的一些中小市值优势企业,这些企业目前估值相对偏高,但随着市场的持续下跌,估值泡沫被刺破后,可作为投资首选。

 

研究管理部   刘 红