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摩根士丹利华鑫基金雷志勇:8月或将迎来一轮军工行情

时间:2022-08-18

从“日历效应”来看,8月或迎来“军工月”。8月是军工行业利好消息和政策的密集出台时期,因此通常会出现军工行业的躁动行情。2012-2021年中证国防指数8月份的绝对正收益概率及跑赢大盘概率均为80%,为各月份之最。由于行业性质特殊,军工行业需求基本不受疫情扰动,目前军工行业估值较低,以申万行业指数为例,截至7月底PE(TTM)约为58倍,处于过去5年来30%分位以下。预计在密集的催化之下,8月或将迎来一轮军工行情。

行业内部来看,股权激励持续推进,军工产业链有望迎来全面景气。2021年初至今,军工企业股权激励方案数量出现较大程度增长,预计“十四五”期间有望持续增长。2021年至今,已有41家军工企业推出股权激励计划,覆盖面较广,且多数解锁条件包含业绩承诺,有利于提升上市公司核心管理层的主观能动性并激发员工活力,有利于形成利益共同体,企业员工与管理人员共同成长,激发公司活力,进一步促进公司实现长期稳定的发展目标。


展望下半年,国内经济仍处于疫情修复期,部分行业全年业绩增长仍有一定的不确定性,国防军工产业链受益于国家防务支出的刚性,与其他行业相比,业绩增长的确定性具有优势;展望中长期,我国面临的外部环境仍较复杂,提升国防安全能力的压力持续存在,军工产业链的需求确定性依然较高。



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