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基金经理市场展望

大摩主题优选混合市场回顾与展望 20190630

时间:2019-06-30

回顾2019年二季度,市场出现了一定程度的调整,中小板和创业板的跌幅显著大于上证综指。在行业板块方面,食品饮料板块一枝独秀,涨幅远远领先于其他板块,主要原因是二季度白酒行业的基本面较为强劲,茅台的批发价格批价继续维持高位;同时,在宏观经济面临一定压力的背景下,食品饮料板块中的必需消费品表现出较强的防御性。 本基金二季度对组合进行了一些调整。在调整过程中,股票仓位基本保持稳定,目前基金仓位处于较高水平。本基金采取了以下个股调整思路:1)白酒等食品饮料板块的基本面较强,白酒批价批发价格维持高位,本基金增持了白酒板块; 2)家电板块的估值相对于食品饮料更有优势,虽然房屋销售低迷,本基金增持了部分基本面较好的家电蓝筹股;3)房屋销售虽然有所走弱,但地产投资维持高位,地产投资继续对经济增长形成较强拉动,中央政府对房地产市场的调控政策没有放松迹象,本基金减持了地产板块。 我们对于后市的展望是:中美贸易战仍存在一定的不确定性,中美两国在高端科技领域的争夺预计将持续较长时间。未来一段时间,中美贸易战可能时有反复,但市场的悲观情绪预计将有所缓解。从中期看,考虑到房屋销售低迷已经持续了一段时间,地产库存回补逐渐进入尾声,地产投资在未来有走弱的可能性。为了应对经济下行压力,政府出台了专项债新政,有利于基建投资的回升,预计未来基建产业链相关个股的估值和业绩将会提升。在科技股方面,计算机公司的客户粘性较强,在经济下行过程中,将表现出较强的防御性。同时,我们认为部分基本面较好的科技股在贸易战中被错杀,个股可能存在超跌反弹的机会。 本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面,本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平,以逆向投资思维调整仓位。本基金重点关注以下个股的投资机会:1)业务前景和行业格局好,公司竞争力强,内生增长强劲的优秀公司;2)财务健康和业绩增长稳定的行业龙头;3)产业或企业发展尚处于早期,预期成长性好的景气行业中的优秀公司;4)市场阶段性预期偏低的低估值板块。