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基金经理市场展望

大摩基础行业混合市场回顾与展望 20191231

时间:2019-12-31

2019年四季度上证综指上涨4.99%,上证50指数上涨5.71%,沪深300指数上涨7.39%,创业板指上涨10.48%、中小板指上涨10.59%。分行业看,中信建材、家电、电子元器件分别上涨为21.68%、14.61%、14.51%,表现相对较好;中信国防军工、商贸零售、电力及公用事业涨跌幅分别为-1.27%、0.08%、0.88%,表现相对较弱。四季度市场表现相对较好,主要因为中美贸易谈判达成了第一阶段的协议、全球主要经济体PMI边际有所回暖、货币政策没有因为通胀短期上行而收紧并保持流动性合理充裕、外资持续流入等。 本基金在四季度一直维持较高仓位。三季度小幅减持了医药板块、增持了地产板块,持仓集中在大消费、金融地产及部分优质成长个股。展望2020年一季度,我们对市场谨慎乐观。一方面,非金融企业盈利在低基数及库存周期作用下有望回升,政府继续实施积极的财政政策、宽松的货币政策、保持流动性充裕,加上中美有望达成阶段性协议、改革力度加大等因素提升风险偏好,同时市场整体估值水平不高;另一方面,稳增长压力较大,中美冲突可能长期化,个别板块估值偏高。我们计划维持中高仓位,坚持基本面研究驱动投资的理念,相对看好食品饮料、医药、家电等大消费板块的长期表现以及估值相对合理的金融地产板块和优质成长股。