旗下基金

您的位置 > 首页 > 旗下基金 > 基金经理市场展望
旗下基金
股票基金
混合基金
指数基金
债券基金
货币基金

基金经理市场展望

大摩招惠一年持有期混合市场回顾与展望 20210930

时间:2021-09-30

2021年三季度,全球经济总体处于错位修复增长阶段,增长动能边际弱化。全球放水的滞后反应、疫情导致的供应链不畅带来供需失衡,大宗商品、全球能源价格飙升和芯片等紧缺格局持续,全球经济面临的“类滞胀”压力仍处于提升的过程。欧美大约滞后中国经济1个季度,各国的货币政策出现分化,发达经济体货币政策的收紧操作仍未落地,部分新兴经济体则已计划提前加息以应对美联储的流动性转向。市场对于全球货币政策和财政政策何时何种方式退出的担忧和关注,股债均出现高位震荡。 ??国内经济自三季度开始景气度下滑,尽管出口仍保持强劲,但短期影响因素包括疫情、双减、双控等供给约束;同时需求端也有一个重要的边际变化是地产销售中枢下台阶。经济处于复苏周期的尾部,三季度债市收益率快速下行,10年期国债收益率下行20BP至2.88%。? ??2021年三季度,本基金秉承稳健、专业的投资理念,审慎投资,勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。本基金继续以中久期高等级信用债的票息策略为主。权益部分,围绕新经济结合景气度主线,继续在科技自主可控、网络安全、高端制造等高景气成长主线做配置。 ??2021年四季度,国内和海外的宏观环境的复杂性和不确定性对市场仍具挑战。就海外而言,四季度或将面临美联储的缩减购债(Taper)、美国经济增速环比放缓、全球日益走高的通胀压力和供给短缺等不确定性;而在国内,“双碳”政策和房地产调控也将继续给增长带来压力。预计四季度地产的调控会使信用紧缩继续呈现结构性特征,但远不如2018年的程度那样剧烈,宏观经济中短期内仍有一定的内生韧性。 ??展望未来一个季度,宏观政策出现大的方向性变化的概率较低。经济总量的增长势头呈现放缓迹象,通胀预期趋缓,广义流动性预计延续收敛的趋势,狭义流动性保持稳定,为债券市场提供了良好的政策环境。考虑到人民币长债在信用货币体系中具备稀缺性,同时全球范围内中国国债期限利差最为稳定,具备较好长期配置价值。信用市场方面,广义流动性偏紧的环境,警惕信用风险事件的冲击,低等级信用债的风险或将上升。权益市场的机会来自于盈利驱动。我国经济正在从高增速发展向高质量发展倾斜,目前正处于经济新旧动能转换期,新经济产业孕育着巨大机会。从库存周期和上市公司盈利周期来看,随着疫情影响逐渐减弱,盈利端加速修复,景气度和业绩仍将是行情的主要驱动力,高增长的成长板块的机会值得挖掘。 ??本基金将坚持平衡收益与风险的原则,未来一个季度的投资策略将择机把握大类资产机会。我们将维持债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念,勤勉尽责地维护持有人的利益。 ??