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基金经理市场展望

大摩MSCI中国A股增强市场回顾与展望 20200930

时间:2020-09-30

报告期期初,新冠疫情冲击逐步消退,经济活动逐步进入正轨,市场风险偏好明显上升,两市成交量陆续创出新高。市场整体呈现出积极做多的市场氛围,除市场关注度较高的TMT和消费医药板块外,银行、保险、券商、国防军工、化工有色等行业也取得明显的上涨。市场赚钱效应进一步放大了市场的风险偏好。7月中旬至报告期末,市场均处于震荡下行走势。其主要原因是市场前期涨幅过大,部分行业和个股估值水平抬升太快,市场新增资金不足以继续推动整体市场的进一步上行。在该阶段内,市场的大类因子表现也发生明显变化。一方面,价值因子和成长因子发生显著回调,并于9月初出现急剧回调的情况。两者同步发生回调往往发生在因子累计收益率较高的阶段,属于合理调整,但调整幅度超出预期。另一方面,最近三年不再有效的低估值和小市值因子却意外出现大幅反弹,集中体现为创业板低价股的集中上涨。低估值因子的上涨本身存在估值修复的情形,但是脱离基本面的上涨大概率属于炒作,成熟的投资人应该避而远之。 本基金成立于报告期初。报告期内市场的急剧变化对本基金的建仓操作是极大的考验。在报告期内,我们根据市场变化情况制定了严谨细致的投资操作计划,本基金净值水平保持相对稳定 报告期内,我们仍然从数据和算法出发,坚持运用融合基本面逻辑的量化选股模型,组合构建层面坚持均衡配置、风险分散的原则,力争实现投资组合的长期稳健增值。