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基金经理市场展望

大摩健康产业混合市场回顾与展望 20220630

时间:2022-06-30

受国内疫情干扰以及汽车补贴等经济刺激政策的影响,二季度A股市场先抑后扬。上证综指4.50%,沪深300指数6.21%,创业板指数5.68%。行业走势继续分化,疫情复苏及受益政策刺激的相关板块表现较好。中信消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备及新能源分别上涨25.27%、24.91%、21.19%、13.88%;中信房地产、传媒、农林牧渔、医药分别为-8.38%、-5.10%、-3.55%、-2.82%。 ??本基金在二季度初的持仓集中在 CXO、医疗器械、疫苗等方向。根据海外和国内疫情的变化,本基金二季度在CXO板块内部做了小幅的结构调整,并在疫苗板块下跌后增加了疫苗行业的持仓比例。在二季度医药大幅下跌的情况下,本基金仍然坚守在创新和成长方向的优质公司,虽然净值曾出现较大回撤,但在医药反弹时净值涨幅也较大。本基金在二季度基金净值上涨1.08%,同期中信医药指数下跌2.82%。 ??随着疫情得到控制及政策发力,预计三季度经济数据将明显修复,上市公司盈利也会在三季度迎来季度级别的反弹。6月以来外资恢复大幅流入、公募基金发行回暖,流动性充裕。信用扩张有望带动社融回升,刺激A股估值提升。虽然A股过去两个月反弹幅度较大,但三季度仍然有结构性投资机会。 ??从医药板块来看,我们认为经过长时间的调整,估值性价比已较突出,板块比较优势明显,集采、外围战争冲突、海外制裁、疫情等因素带来的悲观情绪已得到消化。当前时点政策端及产业端均出现积极变化,国家医保局近期发布2022年医保目录调整方案,新增简易续约规则,对创新药企及产业而言,规则更加明确细化,创新药预期价格将更加有迹可循,有望推动创新药产业稳健持续健康发展;从产业端看,6月份国内外生物医药一级市场投融资均环比改善,后续投融资有望逐步回暖,提振创新药行业及创新药服务商乃至于整个医药板块。 ??我们看好医药板块的长期投资机会,本基金计划维持高仓位,投资方向仍然集中在 CXO、疫苗、创新医疗器械等细分方向。CXO公司订单充足,积极扩张产能,下游创新需求依然旺盛,行业持续高景气;HPV疫苗等持续放量,新冠序贯接种及突变株疫苗研发等也有望贡献增量,疫苗行业发展前景良好;具备自主可控属性的高端创新医疗器械、科研试剂等也是我们积极关注的方向。