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基金经理市场展望

大摩健康产业混合市场回顾与展望 20220331

时间:2022-03-31

受美联储加息、俄乌冲突、国内疫情恶化等因素的影响,2022年一季度A股市场跌幅较大。上证综指-10.65%,沪深300指数-14.53%,创业板指数-19.96%。行业分化明显,周期板块表现较好,成长及消费板块表现较差。中信煤炭、地产、银行分别上涨23.43%、6.2%、1.92%;中信汽车、国防军工、电子分别下跌21.52%、23.48%、25.17%。 ??本基金年初的持仓集中在?CXO、医疗器械、疫苗等方向。在市场下跌过程中,本基金减持了部分医疗器械个股,并综合考虑行业景气度、估值性价比、一季报展望及疫情影响等因素,增持了超跌的CXO、疫苗等高景气行业的相关个股,较好把握了医药板块阶段性小反弹行情,使得一季度本基金的回撤幅度略好于同类医药基金的平均水平。 ??中央经济工作会议定调稳增长、政策纠偏,具体政策会逐渐落地,托底经济增长。国务院金融委召开专题会议,力挺资本市场,预计流动性仍保持宽松,而且有继续加码的可能。最近国内疫情恶化,市场担心国内经济面临压力。但是,一方面政府会采取积极措施对冲疫情的负面影响,另一方面我们相信在政府有力的防控政策下,疫情能得到有效控制,全年5.5%的经济增长目标仍有望实现。年初以来优质公司股价大幅调整,估值得到消化,已经具有配置价值。 ??从医药板块来看,预计经过长时间的调整,板块估值性价比已较突出,集采政策、海外制裁等因素带来的悲观情绪已得到消化。目前从部分头部医药企业披露的1-2月经营情况及1季报预告来看,行业仍然保持高景气,有望持续提振医药板块的积极情绪。年初以来《政府工作报告》、《“十四五”医药工业发展规划》均支持医药行业稳定健康发展,我们看好医药板块的长期投资机会,本基金计划维持高仓位,投资方向仍然集中在?CXO、疫苗、医疗器械等细分方向。CXO公司经过较长时间调整,估值性价比突出,而下游创新需求依然旺盛,行业持续高景气;HPV疫苗等持续放量,新冠序贯接种及突变株疫苗研发等也能贡献增量,疫苗行业发展前景良好;具备自主可控属性的高端医疗器械、科研试剂等也是我们积极关注的方向。