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基金经理市场展望

大摩健康产业混合市场回顾与展望 20210930

时间:2021-09-30

2021年三季度A股出现调整。上证综指下跌0.64%,沪深300指数下跌6.85%,创业板指数下跌6.69%。行业分化明显,周期板块表现较好,大消费板块表现较差。中信煤炭、有色金属、钢铁、电力及公用事业分别上涨40.87%、26.63%、22.46%、20.25%;中信家电、食品饮料、医药、消费者服务分别下跌10.24%、12.91%、14.67%、17.89%。中信医药指数表现较差。 ??本基金在三季度维持较高仓位,重点持仓仍然集中在医药板块,具体投资方向为CXO、医疗器械、疫苗等。本基金在三季度减持了部分涨幅大、估值高的个股,增持了估值与业绩增速匹配度相对较好的个股。本基金在二季度跑赢中信医药指数和业绩比较基准。 ??新冠特效药的临床数据较好使市场对经济复苏的预期在增强,目前流动性仍保持宽松,政府鼓励资本市场发展,借助资本市场鼓励创新、促进经济转型的政策方向不会发生改变,市场总体风险不大。但另一方面,随着全球利率中枢的抬升和大宗商品价格的上涨,市场对滞涨的担忧在上升,寻找投资机会的难度也在加大。从结构上看,周期品价格处于高位,周期板块投资风险在增加;高景气高增长板块随着估值抬升,进一步向上空间有限;市场对大消费板块政策风险的担忧在下降,医药、高端白酒的高景气持续,叠加年末的估值切块,预计四季度大消费板块的表现会相对较好。从医药行业的政策端来看,医保控费、仿制药和高值耗材集采已经常态化,出台新政策的可能性较小。医药板块中创新药及CXO、医疗器械、疫苗等子行业仍然保持高景气,预计三季报整体表现仍然较好。本基金计划维持中性偏高仓位,投资方向集中在创新药及CXO、医疗器械、疫苗等领域。