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基金经理市场展望

大摩新机遇混合市场回顾与展望 20200930

时间:2020-09-30

回顾2020年三季度,国内的新冠疫情逐渐得到控制,而海外疫情仍然在蔓延,这导致出口相对超预期,A股总体上表现较好。在行业板块方面,社会服务板块涨幅居前,主要是因为海南省陆续出台免税利好政策,导致相关公司的估值显著提升;国防军工板块的表现也相对较好,主要是由于中印双方在南海地区对峙,同时,台海和南海局势也出现一定程度的动荡。科技成长板块中,新能源的表现比较亮眼,在疫情的背景下,海外新能源汽车需求高速增长,同时光伏出口也持续超预期。 本基金三季度对组合进行了一些调整。在调整过程中,股票仓位基本保持稳定。本基金采取了以下个股调整思路:1)本基金配置的行业主要集中在非银、银行、地产和建筑等四个板块,本基金对市场后续的走势总体较为乐观;2)非银板块中的券商将受益于股市成交额的放大以及注册制下投行业务将出现的爆发式增长,保险板块将受益于股票投资收益的提升;3)市场对银行板块的估值较低,同时经济下行的背景下,市场对银行业未来的盈利预期已经过于悲观,银行板块存在估值修复的机会。 中国政府在疫情控制方面显著好于海外其他国家,由于海外产能受限,全球都在购买中国商品和服务,导致国内经济的景气度相对较高。科技成长和制造业板块是未来一段时间市场上涨的主线,在中美贸易战的背景下,高端制造行业的进口替代的需求相对比较迫切,中低端制造业的出口需求激增,这导致相关公司的业绩能够在下行的经济周期中表现良好。消费板块的基本面相对稳健,同时估值较高,但随着中国经济发展动力的转换,消费行业具有长期成长潜力,消费股的估值虽然处于历史高位,但成长性较为确定。市场对周期性行业长期的成长能力仍然存在较大的担心,但周期性行业中诸如工程机械等子板块,仍然具备较强的成长性。 本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面,本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平,以逆向投资思维调整仓位。本基金重点关注以下个股的投资机会:1)业务前景和行业格局好,公司竞争力强,内生增长强劲的优秀公司;2)财务健康和业绩增长稳定的行业龙头;3)产业或企业发展尚处于早期,预期成长性好的景气行业中的优秀公司;4)市场阶段性预期偏低的低估值板块。