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专栏:从德国队出局说起

来源:基金视窗 作者:摩根士丹利华鑫基金数量化投资部 王联欣 发布日期:2018-07-03

相比于持续低迷的A股市场而言,近日来激战正酣的世界杯显然更容易让人振奋。而作为四年一度的全球体育盛宴,本届世界杯也自然没有让大家失望,在奉献上一场场巅峰对决的同时也是话题性十足。其中最让人唏嘘的莫过于德国队在小组赛阶段的提前出局了,要知道德国队作为上届世界杯的冠军得主,在本届比赛中也被寄予了厚望,谁能想到卫冕冠军竟会在狼狈中黯然离场。不过在德国队意外出局的同时,像各位球迷一样难过的还有押注了德国队的彩民朋友们,他们一定也难以相信赔率极低、可以被用来托底的德国队竟会率先出局。

不过回过头来看,德国队小组赛出局并不是骤然发生的,从小组赛第一场负于墨西哥开始,德国队就暴露了在进攻端存在的问题,比如徒有控球、进攻转化率不高、回防速度慢等。到了小组赛第二场,尽管德国在伤停补时阶段完成绝杀强行续命,但全场来看进攻低效问题依然存在。然而在本场比赛后,各大博彩公司给出的赔率显示,德国队依然是本届世界杯的夺冠热门,也就预示着德国队在第三场战胜韩国似乎毋庸置疑。因此好像直到德国最终负于韩国的那一刻人们才肯相信德国队真实存在的问题。

我们知道,一个良性的博彩公司主要通过抽水来提取利润,因此对博彩公司给出的赔率而言,不仅要包含对比赛结果的预测,还要符合大众预期,这样才不会导致筹码被过多地集中到某一边,进而带来敞口。所以在德国队的小组赛进程中,即使博彩公司能够清醒认识到德国队存在的问题,并能得出德国队难以在本届世界杯前进很远这一结论,他们也不会在赔率上作出太大的修正,因为他们知道绝大部分人都不会轻易地认识到这一点。这就好比温水煮青蛙,多数人无法在量变过程中认识并接受这一趋势,直至最终迎来质变。

仔细想来,我们在资本市场中何尝又不是这样,主动或被动地忽视掉一些高确定性的趋势性变化,进而过多沉溺于自以为是的规律性机会,最终导致投资业绩不达预期。所以我们不妨借鉴世界杯比赛胜负预测的经验,在洞察市场预期基础上,也要学会坚持理性投资、价值投资,这样才能在不被大众预期绑架的基础上,做出尽可能科学、理性的投资决策,也算是自我提升的一种尝试。