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专栏:深度研究把握投资价值

来源:基金视窗 作者:摩根士丹利华鑫基金研究管理部 朱睿 发布日期:2017-10-10

资本市场上我们常听说这样的神话,某牛人持有一只股票超过10年乃至20年,获得了令人叹为观止的收益,投资者在敬佩其投资理念的同时,也时常憧憬这样的故事发生在自己身上。现实往往相反,绝大部分投资者自买入一只股票起,便时时刻刻在关注其表现,恨不得交易时间都在看盘,心情随着K线图起起落落,这样的结果是买卖股票极其频繁,大部分牛股都“曾经拥有”,却无法“天长地久”。事后回顾,也许会说,“XX牛股我很早的时候就看好并买入,假如没有提前卖的话,到现在收益率惊人”。
  事实真是如此吗?以笔者的经验看,那些能够坚定长期持有一只股票的投资人,除极少数运气极佳者(很可能是忘了账户密码)外,大部分都是对行业或公司有着极其深入的了解,这些投资者的背景,或是从事了数十年实业的专家,或是极其优异勤奋的专业投资人。我们都知道巴菲特爱喝可口可乐,但不知他在投资之前也是通过大量的研究分析,来确定可口可乐的竞争优势,同样的,爱喝酒的人很多,能够挖掘茅台长期价值的人却很少。站在今日,新能源汽车行情波澜壮阔,参与其中的投资者甚至上市公司,有多少是坚定看好其前景,又有多少是纯粹炒作而来的呢,也许只有事后我们才能知道答案。
  专业投资机构也需要深度研究,假如研究员在推荐股票之前,进行了详实的案头资料搜集、深入的实地调研与访谈,在此基础上,进行过深入的行业思考与跟踪,建立了严谨细致的预测模型,那么他推荐股票的成功概率将大大增加,也有助于增强基金经理的持股信心。
  与过去相比,当今金融市场大发展,衍生工具层出不穷,资产价格的短期干扰因素越来越多,这种背景下,只有深度研究,才能明确上市公司的投资价值,判断标的资产的安全边际,在价格大幅波动下给投资人持股、甚至加仓的信心。
  个人投资者由于精力有限,难以对单个上市公司进行深入专业的研究,不妨把这些复杂工作交给专业投资机构,这也是公募基金等资产管理机构的价值所在。