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市场点评:分化行情显著,确定性获得显著溢价

来源:基金视窗 发布日期:2017-05-16

今年以来A股市场表现分化较为明显,根据万得数据显示,截至5月12日,在3032只2017年1月1日之前上市的股票中,今年以来上涨的仅有607只,比例约为20%,28个申万一级行业中,仅有7个行业整体录得上涨,占比为25%,其中仅家电和食品饮料两个行业的涨幅比较显著。风格方面,中小盘偏成长性板块表现低迷,而大盘价值型股票整体表现占优。
  用“二八行情”来形容近期市场行情走势一点都不为过,虽然A股市场整体的赚钱效应似乎不强,但我们可以明显的感觉到市场较若干年之前更为健康和理性。首先,资本市场的重要作用之一就是资源的合理分配,通过资本市场合理的机制将资源更多地分配给具有创新意识、具有较强社会责任意识、能够为股东带来持续回报的公司,使得公司及其股东获得双赢,最有代表性的就是一些行业的龙头公司。其次,在正常的情况下,投资者整体是风险厌恶型的,资金有规避不确定性的倾向,从而带来确定性溢价,这也对应着目前市场上那些经营稳健、业绩稳定的公司受到更多的关注,那些只会讲故事、套概念的公司转而逐渐失宠。
  虽然A股历史较发达市场较短,但投资中的一些普遍真理同样合适于A股,经历了若干年价格大幅上涨的中小创板块目前正经历估值回归的去泡沫过程,而之前被市场忽视冷落的白马价值股的估值中枢在不断抬升,均值回归显示出没有一直上涨/下跌的行业或板块。另外,对于资金集中较为拥挤的地方,需要多一份冷静审慎,历史经验表明,越是被一致看好,资金扎堆拥挤的地方,潜在风险往往也在不断的聚集,投资的性价比也往往在下降。