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市场点评:警惕野心过大的公司

来源:基金视窗 发布日期:2017-05-09

国际知名资产管理公司安本资产在其股票投资十大准则中指出对于野心过大的上市公司应保持谨慎态度(Be wary of over-ambition),在过往几年的A股市场中,投资者似乎对于那些具有野心的上市公司更加青睐,这些公司时常向市场传递出具有雄心的战略规划,采取激进的外延并购,对于新兴产业的追逐不惜放弃其原有的主营业务。这些公司的举动似乎正合当时市场的偏好,进而获得了显著的市场溢价。
  在欧美等成熟资本市场,投资者普遍更加偏好业绩简单易懂,在特定行业深耕多年具有竞争优势的公司,对那些野心过大的公司会持谨慎态度。随着我国资本市场和投资者的渐趋成熟,A股投资者也更为理性和务实,特别是近年来市场中那些野心过大公司的弊端逐渐显现。首先,业务方面快速激进扩张的公司易于在资本分配方面出现不合理的配置,进而影响公司的基本面状况,甚至会出现资金链的断裂。如A股某家传媒行业上市公司就因快速扩张带来了近期负面消息缠身。其次,那些以“壮士断腕”的勇气和决心抛弃原有主营业务,积极投身处于“风口”的新兴产业的公司往往伴随着美丽的故事,带给投资者其将会高速发展的美好憧憬,但若干年后大多数公司往往是铩羽而归,股价也一落千丈。精明的投资者不禁要问,公司在原有行业都不能立足,更何况在门槛相对更高、竞争更加激烈的新兴领域。
  近段时间以来,受到投资者关注的、在资本市场表现良好的多是那些扎根于某一细分行业多年,业务相对清晰易明、财务健康的公司,愈发成熟的投资者对于诸如讲故事、“忽悠式重组”、跨界并购的公司多了一分清醒的认识。