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专栏:基金定投与量化投资

来源:基金视窗 作者:摩根士丹利华鑫基金数量化投资部 王联欣 发布日期:2017-05-03

随着市场的趋势性投资机会越来越少,市场择时的难度和风险也逐步上升,从而导致市场的整体风险偏好下降到了一个历史的相对低位,但与此同时,基金定投却脱颖而出,成为了一个愈发受投资人关注的投资模式。
  基金定投顾名思义,是指每隔预设的固定时间,就对某一基金投入固定金额资金的投资方法,周而复始,目标是在相对较长的一段时间里可以获得标的资产平均值甚至平均值以上的投资收益。在我国通常预设的定投时间间隔是一个月。为此,基金定投的优点也是显而易见的,比如:1能够最大程度的降低甚至消除择时风险;2通过成本摊销的方式避免一次性投资可能面临的资金占用压力;3有助于在标的资产上涨阶段享受到资本滚雪球式的增长机会。除此之外,由于基金定投等额资金的要求,会导致在基金申购时如果出现基金净值下跌的情况,申购份额就会随之上升,形成逢低加仓(这里的仓位专指基金份额)的态势,相反若基金净值上涨,申购份额则会相应下降,即逢高减仓。久而久之,长期持有的单位份额成本将会显著低于申购各时点的基金价格平均值,这可以从调和平均数与算数平均数之间的关系进行解释。
  另外,基金定投相等时间间隔的申购操作也与量化投资的周期性调仓如出一辙,二者均对投资纪律有较高要求。基金定投的投资纪律有助于在投资中排除市场短期涨跌对投资决策的干扰,进而保证投资者能有机会分享到市场长期上涨的盈利机会;量化投资的投资纪律则是未来是否能够复制样本内收益的首要前提,因为只有在实盘操作中逐一遵循了模型回测时的基本假定,未来的投资业绩才不会脱离模型的控制。因此无论是坚持基金定投还是量化投资,都是对自身投资纪律的一次深度培养,学会投资中耕耘细作,在风雨中波澜不惊。
  最后在定投标的的选择上,如果没有明显偏好,指数基金就是一个非常不错的选择。因为其分散投资于数以百计的股票,往往具有更低的投资风险,且其在基金运作上也会尽量避免择时,因此对指数基金进行定投可以以最低的风险成本分享到资本市场可能长期上行的利得机会。如果不满足于指数相对较低的投资收益,也可以考虑对具有增强性质的量化基金进行定投,这样在原有市场收益的基础上还有机会获得个股选择所可能带来的超额收益,而量化基金也多投资于数以百计的股票,因此亦不会在投资风险上比指数基金高出太多。我们终有理由相信,如若将同样遵守纪律的基金定投与量化投资相结合一定可以摩擦出不一样的火花。