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基金经理市场展望

大摩深证300指数增强市场回顾与展望 20190630

时间:2019-06-30

据国家统计局数据显示,6月官方制造业PMI为49.4%,与上月持平,PMI指标在4、5月连续回落之后,6月份继续保持弱势,表明当前制造业的景气度相对较弱。其中,6月生产和新订单指数分别为51.3%和49.6%,分别比上月回落0.4和0.2个百分点,表明生产和需求均有所走弱。虽然经济面临较大的下行压力,但随着减税、降费、降成本等政策红利逐步落地,下半年制造业的景气度有望得到改善。汇率方面,受中美贸易摩擦边际恶化和美元指数震荡走强等因素的影响,人民币兑美元汇率在4、5月份的贬值幅度较大。2019年6月,在央行一系列政策和美联储降息预期等因素的刺激下,人民币兑美元汇率由贬值转变为升值。截止到二季度末,美元兑人民币汇率收于6.87附近。 2019年二季度,在中美贸易摩擦边际恶化、内外需较弱等利空因素的影响下,A股市场整体呈下跌趋势。上证综指下跌111.88点,涨跌幅为-3.62%,季末收于2978.88。从中信一级行业来看,二季度表现较好的行业有食品饮料、家电、银行和餐饮旅游,而纺织服装、轻工制造、综合和传媒等行业则跌幅较大。整个二季度来看,代表大盘蓝筹的沪深300指数下跌1.21%,代表中小盘成长股票的创业板指和中小板指则分别下跌10.75%和10.99%。 鉴于A股市场当前的估值水平仍然处于历史中低水平,尽管经济和企业盈利仍然面临较大的下行压力,但随着减税、降费、降成本等政策红利逐步落地,叠加G20峰会后中美贸易摩擦得到缓和等利好因素,市场的风险偏好有望进一步提升。随着市场情绪的逐步修复,以及外资的逐步进入,A股的核心资产和前期被错杀的优质成长股的投资价值将显著提升。 本基金主要通过量化模型作为投资交易决策的依据,通过科学的量化模型研究体系、严格的风险管理机制和高效的量化投资执行制度跟踪指数控制跟踪误差,并争取获得超额收益。本基金投资由三部分组成:一是“指数复制部分”,完全跟踪指数;二是“指数内增强部分”,精选指数内成分股,力争获得超额收益;三是“个股增强部分”,该部分通过量化模型精选成分外具有超额收益的个股,其中第一和第二部分资产占基金净值比例不低于80%,三部分股票合计占基金资产的比例为90%-95%。 下一阶段,本基金将在继续跟踪基准指数的同时,继续采用量化因子选股策略对“增强部分”进行管理,通过科学的量化模型研究体系、严格的风险管理机制对组合的跟踪误差和投资限制进行控制。本基金将在控制跟踪误差的前提下,力争超越基准,取得超额收益。